Pétrole et gaz au Myanmar : opportunités en 2026 et principaux risques d’investissement

Le secteur pétrolier et gazier du Myanmar mérite-t-il encore des investissements

La réponse équilibrée est la suivante : uniquement de manière sélective et après une analyse détaillée de chaque projet. Les infrastructures gazières existantes, la demande domestique récurrente et les routes d’exportation déjà établies conservent un intérêt commercial. En parallèle, le recul de la production, l’exposition au secteur public, les contraintes de change, les risques liés au conflit et l’accès limité aux circuits bancaires internationaux réduisent fortement le nombre de projets réellement finançables.

Selon la Banque mondiale, les volumes d’exportation de gaz offshore ont reculé d’environ 10 % au second semestre de l’exercice 2025/2026, sous l’effet de la baisse des champs de Yadana, Yetagun et Zawtika. La valeur totale des exportations de gaz est restée significative, à environ 3 milliards USD, répartis principalement entre la Thaïlande et la Chine. Les contrats à prix fixe et le déclin des réserves ont toutefois limité les bénéfices liés à la hausse des prix internationaux du gaz. Il s’agit d’un marché centré sur la continuité d’exploitation et les actifs matures, et non d’une simple trajectoire de croissance de la production.

Facteur d’investissement	Éléments les plus récents	Implication pour l’investisseur
Trajectoire du marché	Les volumes d’exportation offshore ont reculé d’environ 10 % à la fin de l’exercice 2025/2026 ; les champs matures ont décliné.	Privilégier la prolongation de la durée de vie et la fiabilité des actifs plutôt que des hypothèses greenfield fondées sur la hausse des volumes.
Importance domestique	Selon PTTEP, Yadana et Zawtika couvrent environ 40 % de la demande nationale de gaz.	La continuité d’approvisionnement crée une demande de services, mais accroît la sensibilité politique.
Base exportatrice	Les exportations de gaz représentaient environ 3 milliards USD, principalement vers la Thaïlande et la Chine.	Les débouchés existants restent précieux ; la concentration des acheteurs et les prix fixes limitent toutefois la flexibilité.
Cadre réglementaire	Les activités pétrolières et gazières nécessitent des autorisations sectorielles et impliquent souvent MOGE.	L’exposition à une contrepartie publique constitue un enjeu commercial et de compliance central.
Sanctions et financement	L’Union européenne inscrit MOGE sur sa liste de sanctions ; des restrictions américaines s’appliquent aux services financiers.	Un projet peut ne pas être finançable malgré sa viabilité technique.

Un dossier d’investissement crédible doit donc reposer sur un actif, un client, un opérateur, un circuit de paiement et un périmètre de services clairement identifiés. Les estimations nationales de réserves ou les pénuries générales d’énergie ne suffisent pas. Le projet doit également rester viable dans des scénarios dégradés portant sur la production, l’accès aux devises, la logistique, la sécurité et l’interprétation des sanctions.

Vue d’ensemble du secteur ; un marché gazier centré sur des actifs offshore matures

Production actuelle et routes d’exportation

Le secteur upstream du Myanmar est principalement orienté vers le gaz. La production se concentre sur des champs offshore qui alimentent les utilisateurs domestiques et les gazoducs d’exportation vers la Thaïlande et la Chine. La production onshore ne représente qu’environ 2 % de la production totale de gaz. Selon la Banque mondiale, ce gaz terrestre est principalement utilisé pour la production d’engrais, la génération d’électricité et le gaz naturel comprimé, ce qui illustre le lien direct entre le secteur et des activités économiques essentielles.

PTTEP exploite Yadana depuis le transfert des fonctions d’opérateur par TotalEnergies en juillet 2022. Le rapport environnemental de PTTEP indique une participation de 63 % pour PTTEP et de 37 % pour MOGE, la joint venture courant jusqu’en juillet 2028. Zawtika est également exploité par PTTEP, tandis que Shwe fournit du gaz à la Chine. Malgré le déclin des réservoirs, cette base installée de plateformes, de gazoducs et d’unités de traitement peut soutenir une demande de services spécialisés.

Perspectives de production à court terme

Les perspectives à court terme restent limitées. La Banque mondiale a fait état d’une baisse de la production à Yadana, Yetagun et Zawtika, tandis que Shwe s’est montré relativement stable et que les exportations vers la Chine ont progressé de 4,7 %. Trois développements offshore étaient en cours, dont des projets liés à M3, mais les nouvelles campagnes d’exploration avaient peu de chances d’ajouter rapidement des volumes significatifs. Les forages annoncés ne doivent pas être assimilés à une croissance de production démontrée et financée.

Pourquoi le Myanmar conserve une importance stratégique

Malgré un contexte difficile, le système gazier du Myanmar conserve trois caractéristiques stratégiques.

Infrastructures régionales déjà établies. Les gazoducs existants relient la production offshore à la Thaïlande et à la Chine, donnant aux actifs en production un accès à deux grands marchés énergétiques voisins.

Demande domestique essentielle. Le gaz contribue à la production d’électricité, à la fabrication d’engrais, à l’activité industrielle et au transport. Les interruptions d’approvisionnement peuvent donc avoir des conséquences à l’échelle de l’économie.

Base installée significative. Les plateformes offshore, les puits, les installations de traitement et les gazoducs nécessitent des inspections, des réparations, une gestion de l’intégrité, un suivi environnemental et, à terme, des opérations de démantèlement.

Ces caractéristiques soutiennent un marché de services techniques, même lorsque les prises de participation upstream sont peu attractives. L’amélioration de la fiabilité, de la sécurité ou de la performance environnementale d’un actif existant peut se défendre commercialement ; chaque prestation doit toutefois faire l’objet d’un contrôle approfondi de l’exposition à l’État, aux sanctions et aux circuits de paiement.

Où subsistent les opportunités d’investissement

Prolongation de la durée de vie des actifs et intégrité des installations

Les champs matures exigent une maintenance de plus en plus rigoureuse. Les besoins potentiels couvrent les interventions sur puits, la compression, la maintenance des équipements rotatifs, la gestion de la corrosion, les contrôles non destructifs, l’inspection des gazoducs, le support subsea, les pièces détachées et l’ingénierie de fiabilité. Ces services peuvent mobiliser moins de capitaux qu’une prise de participation et générer des revenus sur des périmètres clairement définis.

L’investisseur doit néanmoins vérifier le client final, la chaîne contractuelle et le circuit de paiement. Une offre de maintenance techniquement attractive peut devenir inexécutable si elle implique des financements, des assurances ou des services de paiement interdits au bénéfice de MOGE. Les contrats doivent inclure des clauses de sanctions, des dispositions relatives aux changements de réglementation, des droits de suspension et des mécanismes de résiliation clairement définis.

Services liés au méthane, à l’environnement et à la HSE

Les opérateurs font face à des exigences croissantes en matière de méthane, de conformité environnementale et de sécurité. PTTEP a indiqué avoir rejoint l’Oil and Gas Methane Partnership 2.0 en 2023 et réparé des fuites mineures identifiées lors d’une campagne menée à Yadana en 2024. Ces informations ayant été communiquées par l’entreprise, elles doivent faire l’objet d’une vérification indépendante.

Les opportunités commerciales peuvent porter sur la détection et la réparation des fuites, la mesure des émissions, les prélèvements environnementaux, la gestion des déchets, les systèmes d’intervention d’urgence, la sécurité au travail, l’appui aux audits et la mise en œuvre des plans de gestion environnementale. Ces services peuvent produire des bénéfices opérationnels mesurables tout en aidant les opérateurs à répondre aux exigences des prêteurs, des assureurs et du reporting interne.

Soutien au gas-to-power et aux usages industriels du gaz

Les pénuries d’électricité peuvent justifier des projets gas-to-power lorsque l’approvisionnement en combustible, le réseau de transport et les contreparties sont crédibles. La Banque mondiale a fait état d’un développement M3 d’environ 2 milliards USD associé à une centrale à cycle combiné de 600 MW, même si le risque d’exécution reste élevé. Les fournisseurs peuvent identifier des opportunités dans les équipements, les systèmes de contrôle, la maintenance et les services d’efficacité énergétique.

Les investisseurs ne doivent pas considérer les pénuries nationales d’électricité comme une demande automatiquement solvable. Un projet exige un contrat d’approvisionnement en gaz finançable, un acheteur d’électricité solvable, un site autorisé, un raccordement au réseau, des garanties de paiement, un circuit d’accès aux devises et des recours contractuels applicables. Dans le contexte actuel, la fourniture d’équipements ou de services à un projet juridiquement et financièrement cloisonné est généralement plus défendable que la prise en charge de l’ensemble du risque de développement et d’achat d’électricité.

Opérations digitales, formation et équipements spécialisés

Le suivi à distance, la maintenance prédictive, la cybersécurité, la comptabilisation de la production et la formation des équipes peuvent améliorer la performance sans nécessiter de détention d’actifs. Les systèmes capables de fonctionner hors ligne, le support local et la planification des pièces détachées sont particulièrement importants, car la connectivité, les procédures douanières et l’accès aux devises peuvent être peu fiables.

Aval pétrolier et infrastructures de carburants

Le stockage, les essais, les équipements de terminaux, le comptage, la maintenance et les systèmes de sécurité peuvent répondre à une demande récurrente dans la distribution de carburants. Ce segment présente toutefois des risques importants liés aux licences, aux importations, aux devises et à l’usage final. Les opérations impliquant des utilisateurs militaires, du carburant aérien ou des entités sanctionnées exigent des contrôles particulièrement stricts. Les investisseurs ne doivent pas supposer qu’un distributeur présenté comme civil garantit un usage final exclusivement civil.

Segment d’opportunité	Logique commerciale	Modèle d’entrée privilégié	Niveau de risque indicatif
Exploitation-maintenance brownfield et intégrité	Les actifs matures ont besoin d’inspections, de traitements anticorrosion et de support équipements.	Contrat de services ciblé avec un circuit de paiement validé.	Élevé
Méthane, HSE et environnement	Les opérateurs ont besoin de capacités de mesure des émissions et de conformité.	Dispositif de suivi ou offre d’équipements avec vérification indépendante.	Moyen à élevé
Exploitation-maintenance digitale et formation	Les opérateurs doivent améliorer la disponibilité, la qualité des données et les compétences des équipes.	Contrat modulaire de logiciel, de formation ou de support.	Moyen à élevé
Soutien au gas-to-power	Les pénuries d’électricité créent une demande lorsque le combustible et l’achat d’électricité sont crédibles.	Fourniture cloisonnée d’équipements ou de maintenance.	Très élevé
Services techniques downstream	La distribution de carburants exige des infrastructures sûres de stockage, de test et de maintenance.	Périmètre limité, adossé à un client et assorti de contrôles sur l’usage final.	Très élevé
Nouvelle participation upstream	Le potentiel des ressources est dépassé par les incertitudes liées à la production, aux sanctions et au financement.	Reporter généralement l’investissement tant que tous les obstacles à la bancabilité ne sont pas levés.	Extrême

Cadre réglementaire à connaître pour les investisseurs étrangers

Autorisations d’investissement et approbations sectorielles

La Myanmar Investment Law et ses règles d’application encadrent les autorisations d’investissement, tandis que la liste des activités restreintes de la Myanmar Investment Commission impose l’accord des autorités compétentes pour les activités pétrolières et gazières.

Dans la pratique, une participation upstream repose généralement sur un contrat de partage de production, une joint venture, une concession ou un contrat de services impliquant MOGE. La forme juridique ne peut pas être évaluée indépendamment de l’exposition aux sanctions. Une autorisation délivrée en droit birman ne rend pas pour autant une opération conforme aux restrictions américaines, européennes ou à celles d’autres juridictions applicables.

Conformité environnementale et opérationnelle

Les projets peuvent nécessiter une étude d’impact environnemental, un certificat de conformité environnementale et un plan de gestion environnementale. Les facteurs environnementaux et sociaux font également partie de l’évaluation et du reporting de la MIC. Les rapports de PTTEP sur Yadana illustrent le suivi périodique réalisé au regard de la procédure d’étude d’impact et des engagements du projet.

Les investisseurs doivent vérifier le statut, le périmètre et la validité de chaque autorisation, plutôt que de se fier à des approbations historiques. Les transferts d’actifs, les changements d’opérateur, l’extension des campagnes de forage, les nouveaux gazoducs et l’intégration de projets gas-to-power peuvent nécessiter des modifications, des renouvellements ou des autorisations complémentaires.

Contrats, fiscalité, douanes et change

Les conditions fiscales varient selon les contrats et la structure du projet. Les investisseurs doivent modéliser les quotes-parts de production, les impôts, les droits de douane, les licences d’importation, les coûts en monnaie locale et le rapatriement des fonds à partir des documents réels de l’opération. Les contrôles de change peuvent perturber les importations d’équipements, le service de la dette et le versement des dividendes, même lorsqu’un projet est rentable.

Avant tout engagement, un investisseur étranger doit mener le chantier réglementaire suivant :

1. Cartographier l’ensemble des autorisations requises auprès de la MIC, des ministères et des autorités compétentes en matière d’environnement, de pétrole, d’importation, de construction et d’exploitation, en les reliant précisément à l’activité et au site du projet.
2. Analyser le contrat de partage de production, de joint venture, de concession ou de services, notamment les droits de l’État, les clauses de résiliation, la force majeure, les droits d’audit et les mécanismes de règlement des différends.
3. Vérifier les bénéficiaires effectifs, les dirigeants, les banques, les assureurs, les agents, les sous-traitants et les utilisateurs finaux à jour ; et pas uniquement l’entité contractante désignée.
4. Confirmer le traitement fiscal, douanier, cambiaire et le rapatriement des fonds à partir de la structure proposée et des flux monétaires envisagés.
5. Évaluer l’accès au foncier, les impacts sur les communautés, les conditions de travail, les dispositifs de sécurité et les passifs environnementaux, y compris les obligations de démantèlement.
6. Obtenir un avis spécialisé sur les sanctions dans chaque juridiction concernée et documenter le fondement de la décision de poursuivre ou d’abandonner le projet.

Sanctions et bancabilité ; la contrainte décisive pour le Myanmar

Les sanctions peuvent déterminer si un projet pétrolier ou gazier au Myanmar est réellement exécutable. Depuis décembre 2023, les personnes américaines ne peuvent plus fournir certains services financiers définis à MOGE ou pour son compte, notamment des prêts, des transferts, des comptes, des assurances, des opérations de change, des garanties et des lettres de crédit. Il ne s’agit pas d’un gel intégral des avoirs, mais ces restrictions couvrent de nombreuses fonctions indispensables au financement et à l’exploitation d’un projet.

L’Union européenne inscrit MOGE sur sa liste de gel des avoirs et interdit de mettre des fonds ou des ressources économiques à la disposition de personnes ou d’entités inscrites. En avril 2026, l’Union européenne a prolongé ses mesures restrictives concernant le Myanmar jusqu’au 30 avril 2027. Les entreprises liées à l’Union européenne doivent donc examiner les avantages directs et indirects, la détention et le contrôle, les circuits de paiement, la fourniture de services ainsi que les éventuelles exemptions ou autorisations disponibles.

Les banques, les assureurs ou les comités de compliance peuvent refuser une opération même lorsqu’elle n’est pas expressément interdite. Le de-risking, l’exposition des banques correspondantes et l’incertitude sur l’usage final imposent de tester la bancabilité avant d’engager des travaux techniques ou commerciaux significatifs.

Risques opérationnels, ESG et droits humains birmans

Le contexte opérationnel du Myanmar exige une due diligence renforcée. Dans son propre reporting sur les droits humains, PTTEP décrit le Myanmar comme un environnement à risque élevé depuis la prise de pouvoir militaire de 2021 et identifie des risques liés au conflit, à la sécurité, au travail et aux impacts sur les communautés. Le Haut-Commissariat des Nations unies aux droits de l’homme a également documenté une crise grave et persistante des droits humains.

Les investisseurs doivent appliquer une due diligence fondée sur les risques à leurs opérations, leurs chaînes d’approvisionnement et leurs relations d’affaires, conformément au Guide OCDE sur le devoir de diligence pour une conduite responsable des entreprises. Cette démarche est particulièrement importante pour les prestataires de sécurité, les transporteurs, les sous-traitants locaux, l’accès au foncier, le recrutement et les relations avec les communautés.

• Conflit et sécurité des sites : les routes d’accès, le contrôle territorial et les conditions d’évacuation d’urgence peuvent évoluer rapidement.
• Travail et droits humains : les indicateurs de travail forcé, les frais de recrutement, les discriminations, les représailles et la sécurité des travailleurs exigent un suivi actif.
• Communautés et foncier : les revendications foncières historiques, les indemnisations, la pêche, les moyens de subsistance et les mécanismes de réclamation peuvent affecter la légitimité du projet.
• Passifs environnementaux : le vieillissement des infrastructures renforce l’importance de la prévention des déversements, de la gestion du méthane, du contrôle des déchets et des plans de démantèlement.
• Assurance et logistique : les exclusions, les restrictions portuaires, les licences d’importation, les retards douaniers et l’indisponibilité des pièces détachées peuvent interrompre les opérations.
• Données et communications : les restrictions de connectivité et les risques cyber peuvent affecter les opérations à distance et le reporting des incidents.

Un programme opérationnel doit combiner des éléments recueillis sur site, un dialogue sécurisé avec les parties prenantes, des contrôles fournisseurs, des canaux de réclamation et des procédures d’escalade. L’objectif est de déterminer si les risques peuvent être évités, atténués et suivis ; et non d’affirmer que le projet est sans risque.

Stratégie d’entrée recommandée en Birmanie

Une approche progressive est plus adaptée qu’un engagement important et difficilement réversible. La séquence suivante réduit à la fois l’exposition commerciale et les risques de compliance.

1. Définir le périmètre autorisé. Commencer par les règles de la juridiction d’origine de l’investisseur, les exigences des prêteurs et les politiques internes. Exclure les opérations qui ne franchissent pas ce premier seuil.
2. Cibler un problème technique précis. Se concentrer sur un actif identifié ou un besoin client clairement défini, comme le suivi de la corrosion, la détection du méthane, la maintenance des équipements rotatifs ou la formation des opérateurs ; plutôt que sur une thèse générale à l’échelle du pays.
3. Valider chaque contrepartie et chaque flux financier. Contrôler les bénéficiaires effectifs, les dirigeants, les banques, les assureurs, les agents, les sous-traitants, les utilisateurs finaux ainsi que la destination des frais ou des parts de revenus.
4. Tester avant de déployer à grande échelle. Commencer par un contrat limité de services, d’équipements ou de diagnostic, assorti d’indicateurs de performance mesurables, de protections relatives aux sanctions et de droits de résiliation.
5. Renforcer la résilience opérationnelle. Constituer un stock de pièces critiques, prévoir des solutions logistiques alternatives, définir les protocoles de sécurité et modéliser les perturbations de change et de paiement.
6. Fixer des critères d’arrêt ou de poursuite. Définir à l’avance les événements entraînant la suspension ou l’arrêt de l’engagement, notamment une évolution des sanctions, la perte de l’accès bancaire, l’échec d’une autorisation, des impacts inacceptables sur les droits humains ou une dégradation de la sécurité.

Pour de nombreux nouveaux entrants, un contrat de services techniques ou de fourniture d’équipements sans prise de participation sera plus défendable qu’une participation minoritaire, une licence d’exploration ou une infrastructure à forte intensité capitalistique. Ces dernières options créent une exposition plus longue à l’État et rendent la sortie plus complexe.

Conclusion d’investissement

Le secteur pétrolier et gazier du Myanmar reste stratégique, mais il est exceptionnellement difficile d’y investir de manière responsable. Les actifs offshore existants, les gazoducs d’exportation et la demande domestique entretiennent un besoin continu de compétences techniques. Le recul de la production, les sanctions, la faiblesse des circuits financiers, le conflit et les risques de gouvernance rendent néanmoins difficilement justifiable une expansion upstream généralisée.

Les opportunités les plus solides sont ciblées et adossées à des clients identifiés : maintenance brownfield, intégrité des actifs, services liés au méthane et à l’environnement, opérations digitales, équipements spécialisés, formation et certains projets de soutien au gas-to-power. Un projet n’est investissable que lorsque l’actif, l’opérateur, le circuit de paiement, l’assureur, l’utilisateur final et la juridiction ont été vérifiés.

Pour les groupes liés aux États-Unis ou à l’Union européenne, l’exposition à MOGE peut être décisive. Les autres investisseurs restent confrontés à des contraintes de bancabilité, de droits humains et de réputation. Reporter l’investissement est la bonne décision lorsque les informations sont incomplètes ou que les contrôles ne peuvent pas être appliqués.

Comment MoveToAsia accompagne l’entrée sur le marché pétrolier et gazier au Myanmar

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L’objectif n’est pas d’encourager une implantation lorsque les conditions ne la justifient pas, mais de vérifier si une opportunité précise repose sur un client validé, un circuit de paiement opérationnel, un modèle d’exploitation résilient et un dispositif de compliance proportionné. Cette étude de faisabilité doit précéder toute négociation, nomination d’intermédiaire ou mobilisation de capitaux.